【摘要】本文采用規范與實證相結合的方式，以上市公司2007年第一季度財報為基礎，對公允價值對上市公司利潤的影響進行了初步觀察，并在此基礎上形成了初步結論。
引 言
2006年2月15日，財政部頒布了新的企業會計準則，其中包括39項企業會計準則和48項注冊會計師審計準則。2007年1月1日起，這些新頒布的準則在上市公司中正式實施。對比以往施行的企業會計準則，新準則發生了較大變化，其中公允價值的應用成為最大的亮點。新會計準則體系中，公允價值計量主要應用于金融工具、投資性房地產、非共同控制下的企業合并、債務重組和非貨幣性交易等準則，新的計量模式必然會對上市公司的利潤產生影響。在上市公司涉及公允價值的交易活動中，由于金融工具和投資性房地產類交易所占比重較大，筆者在分析公允價值對上市公司利潤的影響時，僅就金融工具和投資性房地產兩方面進行說明。同時，2007年4月是上市公司一季報和2006年年報密集披露的時段，新披露的一季報成為上市公司運用公允價值后的第一份財務報告。因此，筆者基于上市公司的一季報對公允價值和上市公司利潤之間的關系作初步分析。
一、公允價值對利潤影響的理論分析
國家財政部曾經在債務重組、投資及非貨幣性交易準則中引入過公允價值的計量模式，但是這幾個準則在實際操作中出現了人為操縱利潤、虛報資產負債、嚴重欺騙財務信息使用者等現象。2001年初，我國對《債務重組》、《投資》、《非貨幣性交易》等會計準則進行了重新修訂，淡化了公允價值問題，更多地采用了歷史成本法。歷史成本法可以為財務報表提供真實、可靠的信息，能體現會計信息質量的可靠性要求。但是，隨著我國經濟水平的不斷發展，歷史成本法已越來越不能滿足會計信息質量的相關性原則。新準則提出適度引入公允價值，體現了在可靠性的基礎之上加強會計信息質量的相關性，使得財務報表不僅能準確地反映企業的財務狀況、經營成果及所承擔的財務風險，而且能為企業財務信息各使用者的經營、決策提供更有力的支持。
引入公允價值之后，究竟會對上市公司的利潤產生什么樣的影響，理論界對此有著兩種觀點。
（一）公允價值的應用會增加上市公司的利潤，從而提升上市公司的業績
1.以金融工具為例
金融工具是指形成一個企業的金融資產并形成另一個企業的金融負債或權益工具的合約。上市公司可以利用金融工具業務來規避并且轉移財務風險，同時轉移收益。對于交易性金融資產，取得該資產時以當時的公允價值入賬，持有期間由公允價值引起的變動計入公司當期的損益。這一舉措會對那些擁有大量交易性金融資產的上市公司產生極大的影響。若當期股票或債券的價格大幅上升，公司當期利潤就會大幅增加；若股票或債券價格大幅下跌，則公司當期利潤就會大幅減少。筆者預計，擁有大量金融工具業務的上市公司若采用公允價值計量，其當期利潤將受較大影響。
2.以投資性房地產進行說明
新會計準則規定，投資性房地產是指為賺取資金或資本增值，或兩者兼有而持有的房地產，在一定條件下可以對投資性房地產采用公允價值模式進行后續計量。由于房地產價格的不斷上漲，企業在持有投資性房地產數年后，它們的市場價值不僅會高于其賬面凈值，而且能高于其賬面原值的數倍，企業自然就能從中受益。同時，新準則規定，企業在持有投資性房地產后，可以不對這一類資產計提折舊或進行攤銷。這一舉措勢必會影響到企業當年的利潤，上市公司當期凈利潤會有較大程度的提高。筆者預計，房地產類上市公司、商業地產資源豐富的商業類公司，受公允價值計量模式的影響較大。
（二）公允價值不會對上市公司的利潤產生較大影響
會計準則強調適度、謹慎地引入公允價值，即只有存在活躍市場，公允價值能夠取得并且可靠計量的情況下，才可采用公允價值計量。但是由于公允價值本身存在著數據、資料不易取得、計量過程主觀隨意性較大、得出的信息不夠可靠等缺點，使得公允價值計量在應用上具有一定的難度。上述問題的存在會影響到上市公司在實務操作中是否采用公允價值進行計量，有可能絕大多數上市公司會選擇依舊采用原來的計量模式，從而體現不出公允價值對上市公司利潤的影響力。
二、公允價值對利潤影響的案例分析
上市公司一季報披露已經全部結束，截至4月30日，滬深兩市共有1468家上市公司披露了第一季度財報。筆者將結合具有典型性的上市公司一季報，以案例分析的形式分析公允價值對利潤的影響。在這一部分，也只從金融資產和投資性房地產兩方面進行分析。
（一）金融資產領域
公允價值計量在金融資產方面應用得比較積極。在統計的1139家上市公司中，共有246家公司股東權益調節表下“以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產以及可供出售金融資產”項目發生了調整，其中241家為正向調整，5家公司為負向調整，合計變動數值為539.17億元。
在上述對可出售金融資產以公允價值進行調整的公司中，數值變動最大的是中國平安和中國人壽。中國平安保險（集團）股份有限公司2007年第一季度公允價值變動收益發生額為13.66億元；2006年末交易性金融資產賬面余額為439.83億元，2007年3月31日賬面余額975.14萬元，變動幅度達121.7％。中國人壽保險股份有限公司2007年第一季度公允價值變動收益發生額為39.06億元；2006年12月31日交易性金融資產賬面余額為373.69億元，2007年3月31日賬面余額為389.2億元，變動幅度達4.14％；還有21家公司的可出售金融資產公允價值超過了1億元，其中包括持有大量民生銀行股份的歲寶熱電、持有5800多萬股棲霞建設的南京高科等。
由于中國股市在2007年第一季度大幅度上漲，上述金融資產的市價也大都出現了相當可觀的增長。因此，對這些以公允價值進行調整的金融資產，增加的不僅是2007年1月1日上市公司的股東權益，同時還以當期損益直接體現在持股公司的一季報中，使得上述公司一季度利潤增加。
（二）投資性房地產領域
與公允價值在金融資產中的積極應用不同，在投資性房地產領域，公允價值受到了冷遇。截至4月27日，在已披露年報的1303家上市公司中，僅9家上市公司選擇公允價值計量模式。
由于發行外資股（B股及H股等）的上市公司需要按境外會計準則編制財務報告，而公允價值模式又是國際財務報告準則中所規定的基準模式，即使上市公司采用成本模式也必須同時披露投資性房地產的公允價值，因此這些“A+H公司”與“A+B公司”無疑是最有條件采用公允價值模式的企業。但事實上，除中國銀行外，有關上市公司大多仍選擇了成本模式。
既屬于“A+H公司”，同時又屬于房地產類公司的北京北辰實業股份有限公司，在運用公允價值編制境內外財務報告時，存在著“會計準則上的差異”。在按境外會計準則所編制的財務報告中對投資物業按“公平值”列賬，“公平值收益”計入當期收益；但北辰實業卻在4月公布的年報中明確表示，執行新企業會計準則后公司仍然采用成本模式對投資性房地產進行核算。而同時，此前市場普遍預期的華業地產、陸家嘴、張江高科、金融街等房地產類上市公司也仍決定采用成本模式，不采用公允價值計量。
相反，對于非房地產類公司，S*ST百花（新疆百花村股份有限公司）是第一個主動表示要用公允價值模式對投資性房地產進行計量的上市公司。公司在4月公布的2006年年報里表示，執行新會計準則后將對投資性房地產采用新的計量方式。
三、公允價值實際應用的初步結論
經過以上的分析，筆者對于公允價值的實際應用總結出三個初步的結論：
（一）公允價值的應用帶有可選擇性
新企業會計準則強調，只有在公允價值能夠取得并且能夠可靠計量的情況下，才可以采用公允價值計量模式。這就說明了新準則沒有強制規定上市公司一定要采用公允價值計量，上市公司在選擇計量模式時具有可選擇性。結合2007年上市公司一季報，從公允價值的實際運用中也可以看出，上市公司中既有采用公允價值計量的情況（如中國平安、S*ST百花村），也有仍然采用成本法計量的情況（如華業地產、陸家嘴），還有境內外采用不同方式計量的情況（如北辰實業）。
（二）上市公司選擇會計政策具有不同的動機
企業選擇何種計量模式或計量屬性是會計政策選擇的主要內容之一。國家制定諸多會計政策供企業選擇，是因為企業所處的社會經濟環境不盡相同，為了能真實地反映企業的財務和經營狀況，允許企業選擇與本企業相適應的會計政策。而企業在進行會計政策的選擇時，必然會對各方面的影響因素進行綜合考慮，從而選擇出最有利于企業自身利益的會計政策。
從計量模式的選擇到對上市公司利潤的影響，筆者總結出三個可能的動機：
1.規避市場管制的動機
在證券市場中，我國政府有關部門規定，若上市公司連續2年虧損，或當年每股凈資產低于面值，就要對該公司股票進行特別處理，即在股票名稱之前冠以“ST”的符號；如果連續3年虧損，則暫停股票上市，甚至終止上市。許多上市公司經營不善時，都逃脫不了“ST”的處理。此時，上市公司偏向于采用操縱利潤的方式滿足政府對上市管制的最低要求，規避市場管制。S*ST百花宣布采用公允價值對投資性房地產進行計量，很可有能是出于此動機。
2.避稅的動機
由于會計政策具有可選擇性，企業管理者就有可能會利用這一點進行盈余管理，減少當期應納稅所得額，從而達到少交所得稅的目的。華業地產、陸家嘴等房地產企業很可能就是出于此動機，仍舊選擇成本法計量模式。
3.防止政策應用出錯的動機
一項會計政策的應用，會設定嚴格的遵循條件。只有在滿足條件的時候才能采用，公允價值的運用也是一樣。以投資性房地產為例，采用公允價值模式計量的，應當同時滿足下列條件：（１）投資性房地產所在地有活躍的房地產交易市場；（２）企業能夠從房地產交易市場上取得同類或類似房地產的市場價格及其他相關信息，從而對投資性房地產的公允價值作出合理的估計。上市公司在確定此類房地產的公允價值時，可能由于各種原因無法找到這樣的市場價格；或者即使已找到這樣的價格，卻不知道是否可以使用。為了避免在政策運用中出現偏差，上市公司在做選擇時有可能對新政策不予考慮。
（三）公允價值對于利潤的影響趨勢
隨著中國經濟的進一步發展及中國資本市場和證券市場的進一步完善和健全，上市公司的經濟活動將越來越多地涉及到公允價值的使用。資本市場的完善會促使上市公司更多地選擇金融工具，而房地產業的規范與調整也會使中國房地產的價格更加真實、透明、可獲得。此后，公允價值在使用過程中，就能體現對上市公司利潤應有的影響，更加體現會計信息質量
可靠性與相關性的統一。
