去年5月10日，華潤控股宣布以零票面利率發行2億美元的可轉債，于2006年到期，換股價為15元（按照5月9日報收價12.70元有18.1％的溢價）。到期時如果持有人沒有兌換，公司將以本金金額的121.8％的價格贖回，相當于到期利息率為每年3.84％。
當時，市場認購情況非常之好，一天之內全部發行完畢。承銷商有權在7月份根據情況再追加發行3000萬美元。華潤創業實現零成本籌資：票面利息為零，每年沒有利息負擔；五年后雖然有義務按招高于票面21.8％贖回，但是估計大部分已經轉股，即使有個別未轉，也只相當于付出年息3.84％的微小成本。它的成功之處在于充分利用投資人對公司未來發展的良好預期，運用可轉債工具達到低成本籌資的目的，轉債工具籌資的好處是不會近期攤薄原股東的利益，利用公司的未來成長（反映在股價增長中）吸引投資人購買轉債，日后在資本市場上實現資本的增值。而低成本籌資使他們有實力向母公司或其他公司收購盈利能力強的資產，提高核心競爭力。
紅籌國企在資本市場屢出高招，以低成本籌資、套現、使國有資產不但保值而且增值，其中重要的客觀原因是他們處在高度國際化的香港資本市場，擁有多樣化的金融工具得以運作，而且都把握住紅籌國企股在去年第二季度的上升行情。華潤創業的零利率可轉債可以發出去，是因為投資人認為企業的增長前景使股價未來超過15元的可能性較大；中旅集團可以按照市場價格配售股份是因為投資人看好企業的發展和認同大股東減持以增加市場流通性的做法。如果企業沒有未來增長前景，金融工具就不可能在市場上給投資人帶來價值的增值。
香港股市是一個高度國際化的市場，內地資本市場乃至企業制度、產權制度的改革創新可以從那里得到借鑒，同時它也是一個良好的試驗場。工商銀行香港分行已注資工銀亞洲實現上市，工商銀行收到包括股權、現金和可轉債在內的一攬子支付，與中旅集團的案例一樣，工商銀行總行持有的股權和可轉債在未來都是可以套現并在資本市場上實現價差收入的。
內地證券市場的上市公司往往利用股權融資的方式，增擴股本雖然可以避免利息壓力，但沒有利用杠桿效應實現股東利益的最大化。目前我國資本市場上的融資工具非常單一，不僅不能滿足各類投資者不同的風險－收益偏好，而且也使我們的國有股的套現和增值缺少合適的工具。
